导航菜单

余永定:应强调支出政策 2.8%的财政赤字界限可以突破

?

6d2b-iaxiufp7992131.png

新浪财经讯8月10日消息,由中国金融四十论坛(CF40)主办的“第三届中国金融四十人伊春论坛”今天在宜春举行,本次论坛聚焦“金融开放与金融技术”。 CF40学术顾问余永定和中国社会科学院院士发表演讲。

于永定表示,与减税和支出增加相比,对经济刺激的影响显然不明显。应强调支出政策,可以打破2.8%的财政赤字边界。从通货膨胀和财政资源来看,我们都可以突破。

他解释说,就通货膨胀而言,金融危机后中国的CPI基本上约为2%,不到3%。 7月份为2.8%,2.8%的0.2%是由猪肉价格引起的,扣除率为2.6%。作为发展中国家的通货膨胀率相对较低。 PPI于2012年3月开始,连续53个月出现负增长。它一直在下降。这是上个月的负增长。中国现在正进入PPI的负增长范围。从通胀的角度来看,中国是一个低通胀时期,也面临着PPI负增长的危险。

另一方面,从财务角度来看,与世界上其他大国相比,中国是最低的。中国的财政赤字占GDP的比例现在为2.8%,而且世界上大多数国家长期以来都超过了3%。从股票看,中国的公共债务比率不超过GDP的48%。从国际比较点来看,这是非常低的。这是中央情报局的号码。中国是国债与国内生产总值比率很低的国家之一。不是最低的,但它很低。

“从金融资源和通货膨胀的角度来看,我认为中国可能而且应该采取更具扩张性的财政和货币政策来阻止经济进一步下滑。”于永定总结道。

以下是演讲记录:

于永定:亲爱的领导和同事们,我很高兴有机会在这里发表简短的演讲。我的主题是“成长是硬道理”。

结合对政治局最后一次会议的解释,让我谈谈我的看法。这是一家由证券公司绘制的表格。它比较了以前的政治局会议和政治局会议之间的差异。我认为总结仍然很好,特别是在比较最后一行和倒数第二行时,我们会发现政治局会议指出我们经济的下行压力正在增加。

政治局会议还提出了宏观管理问题,强调实施积极的财政政策和审慎的货币政策。这些参考文献与过去没有太大差别,但它们强调最终需求的扩展,这在过去是不可用的。我认为这可能反映了我们的政策制定者对宏观经济形势的判断以及未来宏观经济学所采取的措施。

我认为中国面临的最严峻挑战是经济增长率持续下降。我想强调“延续”这个词。从2010年第一季度开始,年度GDP增长率为12.2%,然后一路下滑。它仅在2012年第四季度小幅反弹,基本没有反弹。现在年经济增长率约为6.3%。许多经济学家预测,增长率将继续下降。今年可能是6.2%。有些人甚至认为它可能低于6%。总而言之,这种趋势值得我们高度关注。我们曾经说过,中国经济的增长道路是L形的。我们从未到过L形横梁。它继续下降,这让我们非常担心。

如何解释经济增长率的持续下降?我们可以有很多解释。我使用了一些例子,例如人口老龄化,环境限制和规模收益递减。我上次参加讲座时谈到了这些因素。我在这里问过你们所有人。你觉得我是对的吗?那时,我读了一段包含这些因素的段落。每个人都说你说的是对的,我说错了。为什么?因为我读到的段落写于20年前,写于1998年,并发表在《改革》杂志上。我20年前说过的原因可以解释20年后的原因,这表明我20年前没有说过任何废话,这表明这种解释没有多大意义。虽然这是正确的,这些都是长期因素,但长期因素无法解释年度变化,季度变化,我们需要关注年度变化,季度变化。所以我认为这个想法应该改变。

我们现在有一个非常流行的说法。我们应该首先预测或确定中国目前的潜在经济增长率吗?然后,我们根据估计的潜在经济增长率设定经济增长目标。我认为这种想法是有问题的。如何计算潜在的经济增长率?世界上基本上有三种方法,即总方法,生产函数方法和一般均衡模型。这是美联储提出的。

然后在所有这些计算方法中存在严重的顺周期问题。也就是说,包括美国在内的所有发达国家都没有解决如何计算潜在经济增长率的问题。对我们中国这么具体,我们有很好的学者做过计算,大约8%到5%,例如林毅夫教授认为大约8%。白春根教授认为约占5%。当然,我记不太清楚了。总计为8%至5%。如果它是一个小型经济体,8%到5%,差别不是太大,中国是一个16万亿美元的经济,这比一个百分点差很多。所以我的一个问题,我相信谁的计算,谁的计算更准确,我认为谁的计算是不可靠的,可能是也可能不对,但我不能确定哪个计算是正确的。

对我来说,我认为我们仍然使用更传统的方法,错误的方式,我不知道它有多少,但我有一个粗略的估计。此时,在确定经济增长目标时,我认为应该考虑两个因素。第一个是通货膨胀。如果我们处于严重的通货膨胀状况,我们进一步提高经济增长率是不对的。而且即使通胀不严重,但财政资源不好,买不起钱,也难以实施扩张性财政政策。我们来看看我们的CPI,PPI和我们的财务资源。这是CPI数据。正如你所看到的,在金融危机之后,它基本上在2%左右,不到3%。 7月份为2.8%,2.8%的0.2%是由猪肉价格引起的,扣除率为2.6%。作为发展中国家的通货膨胀率相对较低。我们来看看PPI。 PPI于2012年3月开始,连续53个月为负。它继续下降,并在上个月经历了负增长。我进入了PPI负增长的区间。从通胀的角度来看,我们处于低通胀时期,我们也面临着PPI负增长的风险。

从财务状况来看,国际比较财务状况并不算太糟糕。我不会解释更多。与世界上其他大国相比,中国是最低的。财政赤字占GDP的比例,我们现在为2.8%,而且世界上大多数国家长期以来都超过了3%。从股票来看,中国的公共债务比率不超过GDP的48%。从国际比较点来看,这是非常低的。这是中央情报局的号码。中国是一个国债与GDP比率很低的国家。一个,不是最低,但相当低。

我刚才说过一个是看通货膨胀,另一个是看我们的财务资源。从金融资源和通货膨胀的角度来看,我认为中国可能而且应该采取更具扩张性的财政和货币政策来阻止经济进一步下滑。从1998年到2002年,我们成功地克服了亚洲金融危机的不利影响,克服了通货紧缩。当时有许多非常好的经历。

货币政策,我认为现在很难发挥经济主角的作用,关键是要依靠金融。货币政策有什么问题?目标太多,六个马厩和六个马厩都由易纲管理。我认为易纲无法管理这么多东西。货币政策的主要目标应该是明确的。首先是增长和通货膨胀。我们现在正在回归一种称为结构性货币政策的新货币政策。我认为这对央行来说也很尴尬。根据定义,货币政策不是结构性政策,而是宏观经济政策。你怎么能确保水流到它?这不是中央银行的问题。中央银行是闸门,它通过我们的银行和微观机制流动。我们必须拥有什么样的宏观经济组合只是因为我们面临越来越大的下行压力,我们必须扩大总需求。为了扩大总需求,我们应该采取积极的财政政策。积极的财政政策包括减税。但是,我们不应将减税视为政治正确性的同义词。与减税和升值相比,对经济刺激的影响显然不明显。美国已经减税,其宏观经济效应不是很好,中国的减税措施是否对中国经济增长起了很大作用。我不能保证减税和减税。我们应该强调支出政策。可以打破财政赤字百分比的限制。从通货膨胀和财政资源来看,我们都可以突破。

这头头有什么问题? 2008年,我们采取了扩张性财政政策。当时,我们基本上不依靠政府来增加财政支出,但是什么呢?相反,它要求地方政府建立融资平台并向商业银行借款。我认为这不是正确的方法。扩张性财政政策主要依靠政府增加财政支出,财政支出增加造成的财政赤字必须通过发行国债来解决。中国的国债市场规模相对较小,相对较浅,发展国债市场十分必要。随着国债市场,我们有一个国家债券收益率曲线。我们确实有可能确定我们的金融产品应如何定价,以便我们能够促进中国金融市场的发展。因此,在中国目前的情况下,增加财政支出,增加政府债券的发行量。中央银行的合作是降低利率并出售国债。在主权债务危机之前不要像欧洲国家那样派遣他们。债务收益率为8%,9%,这是不可接受的。我们可以降低政府债券的收益率,因为我们有这种情况。因此,我们采取扩张性财政政策,同时确保利率相对较低。我们已从房地产市场和其他资本市场腾出资金,以使其进入实体经济。我觉得中国经济的衰退是完全可以预防的。而这正是对抗美国贸易战的最佳武器。

Failure when receiving data from the peer

——